A governança da política monetária brasileira: análise e proposta de mudança

Resumo

Este artigo faz uma avaliação crítica da estrutura de governança da política monetária no Brasil, argumentando que a mesma é inadequada para a operação do regime de metas de inflação. Isto porque, na atual estrutura: (a) não existe uma clara separação entre a instituição responsável pela formulação das metas da política monetária e a instituição responsável pela obtenção das mesmas; (b) existe pouco espaço para a política monetária acomodar choques de oferta; e (c) as expectativas inflacionárias utilizadas no processo de determinação da taxa básica de juros não refletem as expectativas dos agentes que têm poder efetivo de formação de preços na economia. Nesse contexto, são sugeridas algumas mudanças na estrutura de governança da política monetária, com vistas a torná-la mais adequada ao funcionamento do atual regime de metas inflacionárias.