Choques estruturais e teoria fiscal do nível de preços no Brasil: uma análise empírica para o período pós-metas de inflação

Resumo

O objetivo deste artigo é verificar a validade da teoria fiscal do nível de preços (TFNP) para a economia brasileira no período pós-metas de inflação (janeiro de 2000 a dezembro de 2013) através da metodologia proposta por Kim (2003). Partindo de um modelo novo-keynesiano, é possível verificar a existência de um regime de dominância fiscal através da análise das funções de resposta ao impulso de um modelo SVAR (vetor autorregressivo estrutural). A chave para identificar de qual regime se trata (dominância fiscal ou monetária) consiste em verificar a ocorrência de reversão da inflação em resposta aos choques de oferta e demanda agregadas, já que, de acordo com o modelo teórico, tal fenômeno ocorreria apenas em se tratando de um regime não ricardiano (dominância fiscal). Os resultados encontrados permitem afirmar que não há evidências empíricas favoráveis à existência de um regime não ricardiano no Brasil durante o período analisado, fato consistente com estudos empíricos anteriormente realizados.

Palavras-chave:Teoria fiscal do nível de preços; choques estruturais; vetor autorregressivo estrutural.

TÍTULO EM INGLÊS
Structural shocks and fiscal theory of price level in Brazil: an empirical analysis for the post-inflation targeting period


Abstract
The purpose of this article is to verify the validity of the fiscal theory of the price level (FTPL) for the Brazilian economy in the post-inflation targeting period (from January 2000 to December 2013) using the methodology proposed by Kim (2003). Based on a new-Keynesian model, it is possible to verify the existence of a fiscal dominance system through the analysis of impulse response functions of an estimated SVAR model (structural vector autoregression). The key to identifying which regime occurs (fiscal or monetary dominance) is to analyze the occurrence of inflation reversal into response to aggregate-demand and aggregate-supply shocks, since, according to the theoretical model, such a phenomenon would occur only in the case of a non-Ricardian regime (fiscal dominance). The findings do not support the existence of a non-Ricardian regime in Brazil during the period analyzed, which is consistent with previous empirical studies.

Key words: Fiscal theory of price level; structural shocks; structural vector autoregression.

Classificação JEL: C32 E31 H62

Artigo recebido em jun. 2012 e aceito para publicação em nov. 2014